★Wen投資組合再進化…

     過年期間除了刮彩券及增加體重之外，大部分的時間都留給家人，晚上把小孩搞定之後，自己一個人坐在書桌前，靜靜看著去年寫下的「投資組合備忘錄」，裡面滿滿記載過去一整年失敗的交易、成功的決策、投資組合避險時機及對自己未來的期許等等。我花了很多時間研究過去一年失敗的交易經驗，企圖找到突破口，記取教訓，避免類似的錯誤再次發生；除此之外，我也花時間思考未來的投資組合方向，我把未來的交易模組作了一些調整，濃縮成簡短文字，在這裡跟大家分享，歡迎交流。

(一) 將股票及期貨投資績效合併計算
     這是今年以來，投資公司最大的變革，首度把股票及期貨包在一起計算績效，比重約80%股票、15%期貨或現金、5%選擇權(避險)。新的投資組合，程式交易的部分包括期貨、股票，人工部分只剩下Covered call及選擇權避險，完成這一步，算是把自己推升到另一個境界。目的很簡單，就是為了建立長期穩健的資產回報，而非單純的高風險高報酬投機交易。

台灣投資組合比重

    會走到這一步，主要也是為了應付潛在的資金水位上升。幾個月前我看到索羅斯書中提到他操作的第一檔避險基金(當時員工只有他一位)，就是1億美元(約30億新臺幣)。我隨後問自己，假設只有我一個人，是該如何利用30億元進行金融商品投資？ 我打開手中所有期貨交易組合，直接把外期跟台指期的程式交易模組劃掉，因為這些商品站在30億元的前面，效率完全無法發揮，而且大部分的海外期貨，其選擇權都有流動性不足的問題，因此沒辦法對期貨進行避險。我翻了一些書，才發現大部分這群避險基金好手，都是股票起家的，因此如果要拿30億元進行金融商品投資，交易股票是必要的，這個觀念我想會跟版上一些讀者的想法有一點衝突，因為股票雖然表面上看起來槓桿很低，但其實在風險考量的角度下，效率跟期貨差不多，這個以後有機會再談。


(二) 加入避險模組
     以台指期為例，當投資組合開始賺錢，逐漸進行部位放大，開始虧損時逐漸縮減部位，我也有嚐試這麼做，但後來發現這個觀念雖然正確，但不完善，因為如果運氣不好，在加滿倉的時候連續被跳空雙巴，部位縮減跟不上被雙巴的速度，賠錢的速度將會比完全沒有資金管理還要更快。我想了很久，要預防這種狀況，用選擇權進行避險有其必要性。我寫成下面的流程圖，當部位重倉而且有獲利之後，該做的事應該是拿一些獲利去買保險，如果出現突然的回檔，可以掩護原有的部位在賠錢時出場。這也是今年在投資組合上做的改變。

●沒加避險策略： 賺錢→加碼1→賺錢→加碼2→賠錢→減碼1→減碼2
●加入避險策略： 賺錢→加碼1→賺錢→加碼2+避險1→賠錢→減碼1→減碼2+避險出場



(三) 海外多策略多商品交易組合持續進行
      海外期貨目前的策略已經夠多，多到目前的資金已無法完全分配，今年開始會放緩開發腳步，重心放在策略管理及加減碼配置上面。海外交易很多商品是全天候交易，建議大家可以花點時間在這上面，不要讓台指期收盤後資金閒置。

目前投資商品範圍包括：

• 指數類：日經、恆生、A50、小道瓊、小SP、歐洲指數
• 能源類：輕原油、無鉛汽油、熱燃油、天然氣
• 金屬類：高級銅、黃金、白銀、白金
• 商品類：小麥、黃豆、可可
• 貨幣類：歐元、美元指數、日圓、加幣、英磅

後記：

今年我打算幫公司挹注更多自有資金在上述投資組合，並且專注在投資組合的平衡。持續寫文章是督促自己不斷進步的方法，在此感謝讀者的支持，我會透過課程把我的知識分享給大家。