●避險策略重要嗎？
超級重要!! 沒有它，我現在已經被抬出去了。下圖是2009年4月30日，那一天經過連日下殺，市場上一遍悲觀，所有程式策略都偏空，結果隔天政府宣佈大利多，馬上連續漲3根停板，當時我的策略是淨空單，一個反轉把所有空單都停損，還好後來程式翻多單，把跳空造成的虧損補回來一點，不然我那個月就要被抬出去了。
 |
| 當年在這裡抬出去不少以賣方策略為主的自營商交易員 |
台指期是很容易寫出順勢策略，不管是用價格、型態或是均線，只要稍微有點想法，都可以寫出很漂亮的「回測」，但是問題來了，看到漂亮的歷史回測曲線，就代表永保安康了嗎？如果你不懂得降低虧損，那麼在行情不如預期的時候，你很容易就輸給別人了。所以我常說，在期貨交易市場「不要想贏，要想不能輸」。
選擇權的賣方策略勝率很高，但是賣方策略其實也適用「養、套、殺」法則，當你發現行情連續幾年都波動很小的時候，就會開始進來做賣方策略，一開始戒慎恐懼只下小小的口數，結果每賭必贏，勝率超過9成，這個時候你的信心會聳恿你下大注，風險也隨之升高，這種人在市場上很多。其實賣方策略本身如果加在投資組合裡面沒有錯，只要維持一定的槓桿，縱然有回檔也能是預期中的風險，最怕的就是當風險上升的時候，卻因為貪念而把部位放大。
●要如何進行避險？
有幾種方式，我個人是習慣利用策略避險，因為程式交易總是不希望有太多的人為因子。避險方式總結如下：
(a) 交易海外期貨分散風險：
通常台指期會大跳空，都是美股大漲，或是收盤之後的反應，如果同時交易海外商品，可以避掉一大段風險，2009年4月那個台指期漲停就是這樣，前一天晚上摩台指數期貨漲了10%，如果這一段有先吃到，根本就不會怕台指期有跳空。
- 優點：用多商品分散風險，除非遇到系統性風險，否則同一時間所有策略及商品同時賠錢的機會很低。
- 缺點：資金及技術門檻高，100萬保證金(台幣)只是低消。
(b)買選擇權避險(Buy put或buy call)：
這個策略只有在台股波動率比較高的時候，比較吃香，如果是2013、2014這種低波動的年代，做買方去平滑風險，結果期貨策略賺的還不夠選擇權手續費。另外選擇權目前還沒有很好的回測軟體(選擇權大師也不夠精確)，因此你不知道你的避險方式對不對，只能在期貨滿倉的時候，買一點反向的選擇權自我安慰而已。
- 優點：利用小資避險，沒有保證金，不會有超乎預期的損失。選擇只在重倉的時候買保險。
- 缺點：要計算delta，再進行避險，以單一策略回策還可行，但是如果是選擇權整體投資組合的回測，難度提高很多。
(c)使用避險策略：
這就是我在使用的方式，我認為是比較否符合「簡單策略」、「自動化管理」的基本精神，市場上很多資深前輩(有經歷過2008~2009那段動不動就漲跌停的時光)，都有獨特的資金管理或策略管理模型，甚至有一些還會寫成軟體或下單機，更加精化。
- 優點：回測就可以看到風險有效被控制，降低帳戶的波動，讓自己有更多反應時間。
- 缺點：不知道風險的時間點，無法百分之一百避掉每一段的風險。
-----
●避險系列文章：
0 留言:
張貼留言
如果有私人問題想請教，請透過網站右方『與站長聯絡』之表單，謝謝!