★多商品多策略的迷思

     最近看到阿政的FB上面提到多商品多策略的迷思，其實我也是有類似的看法，在這裡說說我的實戰經驗，給要切入外期的人一些參考。

     究竟多商品多策略能不能分散風險？我的答案是可以的，隨著商品數及策略數變多，一方面為了要容納這麼多的商品，首先資金水位會大幅拉高，投資組合的標準差也會比較低，所以風險是一定會下降。舉個簡單的例子來說，我只有一個策略，我拿1000萬做10種商品，每個商品均分固定資金，其風險絕對會比我拿1000萬做10倍的台指期合約來得小。  其實用直覺去想也知道，台指期如果不小心來個反向跳空，風險就一定會超過交易時間幾乎是24小時的商品。

    但是問題來了，以程式交易來說，每當我增加一個策略，投組回測的標準差很容易就下降，還沒開始交易，我就會有錯覺，認為我不再需要準備這麼多資金也可以投資更多商品，所以我就開始拿少少的資金，算了幾個標準差的風險承受度後，同時進場交易歐元、小道瓊、十年公債期貨及黃金，然後回測10年，過去沒出過錯，所以認為未來也不會有問題。於是在未來某月份的第一個星期五晚上美國公佈非農就業數據，10分鐘內就賠超過MDD。賠錢已經夠令人難過，還要再加上自己懷疑投組策略是否出現問題，這種煎熬只要做過程式交易的人就會知道。其實通常投組是沒有什麼問題，只是因為這段時間各商品的相關係數大增，然後低估風險所致。下面是我的兩個建議：



(1) 風險不能計算只能估算，所以商品數量不要太多。
     當策略及商品數變多時，回測的風險值參考意義就會下滑，因為策略有可能會嚴重失效，商品之間的相關性可能會上升導致很多商品同時停損。很多先進也是發現了這點，開始發展很多外掛式的資金管理系統，進行Equity trading，如果當最近整體的表現變差時，就開始調降資金配置，讓曝露的風險值下降；反之當行情站在有利的這方時，就會順勢加碼，但這時候就只能看信念，因為Equity trading很難進行跨商品及多策略的動態回測，更別提每一段時間會加一些新的策略。

     所以我的建議是，如果你沒有太多的資金管理經驗，不要在一開始就想把所有商品一網打盡，每個類別只選3個以內的商品就可以了。假設我資金很夠的話，交易下面這兩個投組，我認為是差不多的，更有甚者，我認為右邊的投組2加減碼自由度更高，例如在等量資金的配置下，投組1的DAX指數期貨我可能只能配置1口，所以遇到風險時，我就只能選擇停止交易這個商品；但如果是右邊這個投組，DAX我就能配置到5口，當遇到風險時，我可以慢慢把口數調降，最後逼不得已才停止交易這個商品。
   

(2) 把策略分類，每個商品最多不超過3個策略

     策略類型有很多，例如有人會喜歡把台指期放30個突破型策略，然後遇到大盤整的時候就全部掛掉(我也是這樣血淋淋走過來的)。如果沒有很完善的資金配置軟體，最好的管理就是簡化策略數；例如在進行外期交易時，我每個商品不會超過3個策略，通常是一個順勢、一個逆勢，第三個是不同邏輯的順勢策略，平時我只開前面兩個策略，等到投組賺錢賺到我滿意的水位時，我就會開啟第三個策略。當然，大多時候第三個策略是閒置的，而且我不會同時間開啟太多策略3。(在開始策略3的時候，我的習慣是獨立計算風險，不併入投組計算)

     我有每個月檢查策略及帳戶的習慣，在每個月的月底，我會看一下各帳戶的賺賠狀況，如果表現很不錯的話(通常是創新高時)，我就會花點時間研究下個月有什麼商品可能會有表現，然後把那個商品的策略3打開，給他跑一個月，在這個月之間，我不會對整個投組有任何變動，有點像是：我就加碼你一個月，不行就打回冷宮。

*ps: 上圖不是我自己的投組，只是範例說明。

實例：


     我舉個實際的例子，2017年1-2月我台指期帳戶創新高，國內外帳戶也創了新高，於是我就在2月底加碼了黃金期貨的策略3，因為我認為接下來發生任何大事(通膨增加、美國國債到期、3-5月歐洲大選)，都會憾動金價，所以我就試算了一下策略3的平均月風險值(約為-3000 USD)，所以在我知道風險之後，就加碼這個策略，賭他1個月(最大風險就設為3000美元)。下面是我目前外期商品的投組組合，可以看到Market Value(市值)那欄，目前因為黃金的策略3剛好執行，所以我黃金的槓桿是最大的(市值約當75萬美元)；反之歐洲藍籌50指數只有最基本的部位(市值約3.3萬美元)。可以看到我的策略口數分佈並不是用均分的方式。