★2017年投資美國國債的機會來了？

          2017年3月1日道瓊指數在相對高檔跳空大漲303點，市場上所有投資機構都認為這是最後的煙花，美股要崩盤了，所以開始搶買黃金、買公債，結果沒想到美股還在高檔盤旋，但是公債及黃金已經跌了一大段。在這段時間引起市場注意的是美債10年殖利率上衝破2.6%。下圖是美國10年期公債的殖利率，雙線投資的新債王岡拉克(Jeffery Gundlach)認為殖利率要漲破3%才會讓美債進入長空；而舊債王葛洛斯則認為債券進入空頭的防線是2.6%。不管是2.6%還是3%，非農就業數據及通膨的數據太過完美，FED要升息升定了，所以看來美債真的要進入空頭的樣子，這是很直觀的判斷。

     媒體逮到機會，瘋狂放送類似下面這種聳動的新聞。

         在這裡我先聲明，我是投機交易員而非財經分析師，所以我的看法並沒有太多證據支持。首先，我認為升息會導致美債殖利率上升及美債進入空頭，是一個認知不完全的謬論。為什麼我會這麼說，其實打開美國1988年到現在的10年公債殖利率曲線就可以知道是一路向下，期間經歷無數強又快速的升息循環(如下圖所示)。所以每當看到升息導致美債進入熊市的新聞出現時，總是覺得很好笑。

          看到這裡我們可以從另一個角度思考，美股現在創下歷史高點，而且是連漲8年，假設美股在1年內崩盤的話，請問該買什麼避險？大宗避險工具不外乎是"黃金、瑞郎、公債、日圓"，先看基本避險貨幣瑞郎及日圓，從歷史崩盤可以去看，通常崩盤初期瑞郎及日圓會瘋狂升值，但是崩盤中期之後全球避險資金會開始流回美國而讓美元強勢 ，所以長期避險工具就剩下公債及黃金。黃金在2011年之後爆漲到1900元然後泡沫破掉，1300元上面都是中國大媽套牢的賣壓，剩下還沒有泡沫式飆漲過的避險工具就是公債。假設未來有一天，美國因為經濟爛到不行，擴大QE發行公債換鈔票之外，更把利率調成負的，這個時候公債殖利率的地板便會被打穿，跟殖利率反向的公債價格就變成沒有天花板，產生很大的想像空間。

         除此之外，川普的減稅政策跟1980年代的雷根用的是一樣的老招(可以看出共和黨的智囊團的招術都一樣)，順便幫大家複習一下金融史：1986年雷根推出減稅政策，在1987年7月開始實施，在實施前S&P500指數飆漲40%，隨後市場發現減稅政策會導致稅收減少，再加上進入升息循環，國家的債務利息變成是個大負擔，接著1987年10月19日道瓊工業指數在一天之內跌了22%。也正因為如此，我認為美國並不會大幅升息，說不定明年就會出現暫緩升息的說法。

          回過頭來，假設我看好美國公債市場，那我應該什麼時候切入呢？ 現在美債還在跌勢，其實去接刀試單都不是太好的時機點，我想未來一定會有一天美國三大指數(那斯達克、S&P500、道瓊)只會剩下一個指數在創新高，其他的會出現背離，而恰巧這時候公債開始不再破底，這就是我會開始去試多單的時間點。

後記：

1. 雙線投資的新債王岡拉克還滿準的，之前在2015年12月直接說黃金要噴出，當時沒有人相信他。
2. 美國的小型股代表羅素2000已經破線了。
3. 資金很明顯撤離新興市場，最近幾天新興債指數直接灌破半年線。 (還在買高收益債基金的要小心了)