★2019結算/2020投組展望

     2019年即將結束，跟往常一樣我開始陸續減碼部位，把槓桿降到最低。

     每年最後一個月是我最喜歡的時間，因為不管當年度的績效是好是壞，我都會告訴自己新的一年即將到來，所有帳面上的紀錄一切歸零重來。在2019年的最後幾天，我必做幾件事，首先我會結算全年的交易損益，如果是獲利的，不管金額多寡，我會馬上匯出獲利的一半到不常用的銀行帳戶，然後告訴自己今年的獲利純粹是運氣好，明年可能就沒這麼簡單了，藉由這種固定的儀式，讓自己頭腦保持清醒。再來我會檢討今年的交易虧損紀錄(獲利的我就不看了)，然後找出那些明顯拖累表現的交易，知道原因的就修正，不知道原因的就乾脆避開不碰。最後一步就是建立明年的投組，然後決定要用什麼策略、放多少資金在每個帳戶，基本邏輯就是今年表現不錯的投組明年繼續，表現不好的就看要怎麼調整。

(一) 回顧2019年交易損益

     今年投組的報酬率為39%(如下圖)，最後一個月很戲劇性，雖然持續減碼，但是12月的獲利是今年最多的月份，這讓我感到意外。就算最後一個月進帳不少，但全年仍輸給台積電及很多共同基金，不過投資這種事跟自己比就好了，網路上不缺令人讚嘆的神級對帳單，看多了對自己也沒什麼益處，所以在這裡我就不列出獲利的絕對金額，因為實在沒有什麼意義。下面幾點是我2019年的一些交易心得。

★趨勢線指標及策略(含程式碼)

     當我們在用撰寫程式交易策略的時候，為了方便，經常會使用近期的高低點作為突破型策略的進場點，但隨著程式交易的人口增加，突破近期高低點才追價進場太慢了，而且很容易滑價。所以今天跟大家分享一個趨勢線指標，簡單來說就是藉由近期高點或低點的連線，來作為突破點，就跟老派的分析師一樣，在K線圖上畫線，當出現突破的時候，就直接追價。只是要把這種趨勢線寫進程式交易並不容易，也因為這個原因，寫出來的策略進場點常常可以跟大家不一樣，用來分散突破型策略的滑價風險也是一個選擇。

日圓期貨使用趨勢線突破進場的示意圖

★高股息ETF股東人數爆增2萬人

     就在上週元大高股息ETF(0056)除息當天，爆出9.8萬張成交量，同一週總股東人數增加了19,218人，在這邊作個紀錄。

0056高股息ETF爆出歷史天量

★上証指數似曾相識

     最近打開報紙不斷看到經濟數據衰退、明年景氣悲觀等字眼，但是奇怪的是全球股市好像被台積電一檔股票帶起來一樣，開始出現連續上漲。美國、台灣、中國股市市值第一大的權重股股蘋果(AAPL)、台積電(2330.TW)、貴州茅台(600519.SH)，好像約好了一樣，接連創歷史新高，好像暗示著接下來會有什麼大事發生一樣。

★崩盤的機會？

     回測顯示小台的三大法人未平倉口數的策略可以用作預判市場的多空。目前小台指的三大法人未平倉淨口數來到-1.4萬口，其實過去幾年沒有幾次出現過萬口水準，因此值得花時間研究一下。

★S&P500再創歷史新高(川普單日雙認證)

     昨晚美股S&P500再創歷史新高，美國總統罕見單日認證兩次，貼文留紀錄。

★台股籌碼分佈 (2019/5/25)

      2019年5月開始川普發佈利空就破底，但發佈利多已出現反彈無力，特別發個文紀錄一下。最近很好奇台股的籌碼分佈，所以我就花了點時間。下圖是去年10月底到本週，台股前十大權值股的持股人數變化，可以看到千張大戶持股人數緩慢下降，小散戶的人數卻持續大增，尤其是5月開始，小散戶增加的斜率變陡。

台灣前10大權值股股權分佈
                                                                                                                          *大立光的散戶人數使用零股的人數計算

★最後逃命波

     台灣加權指數這波一路漲上來，程式一路抱多單，即使多單獲利莫名奇妙(抱程式單的好處)，但是我認為台股目前符合逃命波的要件，如果不小心跌破年線，我就會抱著9300會直接被灌破的心理準備，希望我是錯的，畢竟程式作多總是比較容易獲利。

     先來回顧一下2008年金融海嘯前的逃命波，大盤在2007年出現次貸風暴造成劇烈波動，大盤從9859一路跌破年線到7384，一共跌了2475點(25%)。隔年2008年開始大盤就開始連續上漲，放空的投資人全部被軋爆，一直漲到520總統就職典禮，指數來到9309(+21%)，當時的氣氛就是要創新高，但之後的故事大家都知道。

2008年1-5月逃命波

★放空股市不如買進美債

     昨天複習金融怪傑的老書，書中提到當股市大漲之後，如果預期經濟即將衰退，比較好的作法是作多債券而非放空股市，因為股市在崩盤之前，常常會來個大反彈，把空單都洗乾淨後再跌……翻到這頁，我閃過一種感覺，覺得最近的行情好像就在呼應這段。

★史上最強年報即將公佈

   2019年開始全球股市就從美國政府關門的那一天開始漲，期間一堆國際變數，包括英國脫歐問題擴大、川普發佈緊急命令等，但是全球股市不畏利空就是一直漲，很多公司營收公佈嚴重衰退，結果還是一直創高，最有感的就是台積電晶圓報廢事件影響營收超乎法人預期，卻還是照漲不誤，到底是在漲什麼?是中美貿易戰緩和了嗎?

★建立一個放心的交易模式

     農曆過年期間我又把《股票作手回憶錄》複習了一遍，其中最吸引我的就是老火雞的名言「你知道的，現在是多頭，所以我不能失去部位」，這一段話的確就是我過去主觀交易失敗的寫照，看了之後感觸良多，在此分享給各讀者。

     我不算是個市場新手，在主觀交易上，每當我面對股票投資時，總是會先花了點時間研判現在市場是走多還是走空，如果我的看法是走多，我會開始研究個股，從基本面研究到籌碼面。一旦選中標的後，便開始找機會買進持有股票，如果運氣很好股市走多，我持有多頭部位很容易就會產生利潤，但是接下來的每一天我都活在恐懼之中，每天提心吊膽，總害怕到手的10%利潤會因為一個不留神而消失殆盡，於是我開始進行了更多研究以防範未然，鎮日守在看盤軟體旁邊，不是研究個股就是殺進殺出，一年過去了，大盤漲了20%，但是帳戶卻賠了5%。我想賠錢對一個有心於股票交易的人來說就像喝水一樣，但真正叫人心庝的是我花了一堆時間研究，結果還不如閉上眼睛買進指數ETF的人。

★中國長線投資機會浮現？

     中國股市連續數月下跌，最興奮的莫過於手中滿滿現金的長線價值型投資客，打開對岸的財經節目，分析師紛紛長線看好中國股市。縱觀各國股市，最簡單的長線投資模式就是畫出原始上升趨勢線，如果跌到的話就是長線買點，但是採用畫線低接買股票常常會出現一些誤差，一個誤判很可能就是資金套牢3年，對於閒錢多的人當然無所謂，但是過程也是不免要忍受一些折磨。

     下圖是上証指數月K線圖，目前指數在2500點附近，圖中的紅色線為2005年及2014年的低點連線，也是眾多財經節目畫出來的上升趨勢線(如下圖紅線)，在這裡鼓吹長期投資中國股市既合情又合理。