★注意股市過熱風險！

     上週四台積電(2330)法說會放出跌破法人預估數據，當天晚上TSM ADR盤中大漲13%，尾盤則收斂到6%，隔天星期五早上我想乘著這個氣勢，台積電應該很容易就會接近漲停價(我當時想著台積電開盤應該至少會漲6%，這時候作多可能還有2-3%的利潤可以賺)。但9點開盤後發現現貨漲不到6%，雖然覺得怪怪的，但見機不可失，我馬就低接作多台積股票股期貨，結果在11點之後跌破當天早盤的低點，我停損出場。

★2020結算/2021投組展望

    今年是全球多災多難的一年，市場的變動非常劇烈。我想今年三月之後並非所有市場都能像美股一樣站回歷史新高，台灣運氣好趕上了這一波，隨著疫情帶動了科技類股暴漲，機構法人聯手買進台積電，導致今年漲了近60%，市值也擠到全球第九大，甚至高過全歐洲及全日本任何一家公司，實在令人難以置信。有句玩笑話，如果中共打過來，最安全的地方應該是台積電，因為台積電生產全球先進戰略武器的晶片。台積電在這段時間的上漲也帶動加權指數爆衝，整個股市顯得牛氣沖天，每個月都可以找到激噴的股票，身邊很多親戚朋友抓住了台股多頭急漲的一年，從股市中抱走大筆獲利，很可惜去年底我主觀判定今年應該股市表現會不如預期，會出現大幅獲利回吐，所以把重心放在期貨上，只在美股投入少量資金，結果股市的確在2、3月的時候大幅下跌，但接下來的9個月，股市基本上一路走多，我就這樣錯過了一段錢淹肚臍的多頭行情。

     又到了要檢討2020年績效的時候，通常在年末這段時間，我都會把投組槓桿調低，抱著消極的態度看待市場波動，只是今年我打算戰到最後一個交易日，因為12月中突發的不確定性(病毒變種及台灣出現本土案例)，讓我覺得最後四個交易日很可能會出現一段不平靜的走勢。

(一) 回顧2020年交易損益

    今年整體投組報酬率為72% (如下圖，已更新到12/31)。今年我可以說是完全錯過了台股的多頭行情，但在幾乎沒有買進台股的情況下，還能靠低槓桿的投資帳戶取得跟台積電差不多的報酬，這個結果還算可以接受。自己也刷新了一些個人紀錄，例如第一季的獲利金額就超過去年全年、年度獲利金額也創了新高。

★買進波克夏(BRK.B)、放空標普500？

   2000年網路泡沫之際，股神巴菲特因為沒有買任何科技公司的股票而被大家笑說過時了；2020年巴菲特持有大量現金，把航空股出清在低點，再加上近10年來持有波克夏公司的股票表現比標普500差，不少人雖然認同存股的概念，但也覺得不用像股神這麼保守。

    如果仔細看一下波克夏的股價(BRK.A)及標普500指數(SP500)的比值(如下圖)，可以發現在2000年2月的時候，波克夏股價也是輸給標普500指數整整六年，但之後卻開始一路走高，技壓眾指數，又回復到大家心目中股神的地位。最近這個比值創了十年低點後又出現了勾腳，其實現在是一個很好的時機點去押注股神的金字招牌及他的護城河。如果看空大盤後市，但又不想被軋到外太空的人，不妨可以買進波克夏公司的股票、同時放空標普500指數，控制好投入的資金，再設定一個比較寬鬆的停損點(例如15%)。

★2020年散戶打敗外資

     回顧台股過去的數個大多頭(1990/1997/2007)，在多頭的末段都會出現爆量急速上漲的激噴行情，在當時會出現種種過熱的現象，例如開戶人數激增、有交易人數大增、或是尼姑進場買股票之類的趣聞。

    今年3月閃崩之後，我一直在想這一次跌幅又深又快，跌速超過1929年大蕭條的初跌段，但為何在崩盤之前沒有出現快速上漲的散戶追價激噴行情？原來不是不來，只是時候未到，今年三月以來，一些老友忍了十年沒買過股票，突然想要開戶買股票或ETF；而不懂買股票的人就相信專業扣款大買基金，於是加權指數從3月20日開始，用歷史等級的速度從低檔8523一口氣上漲3200點到近期高點11771點(+38%)，這段時間靠研究報告吃飯的外資並未大幅買超台股，而代表散戶資金的投信反而出現爆炸式買進，買超的力道僅次於2007年末升段行情。如下圖所示，我認為這正是十年難得一見的散戶打敗外資的資金行情。下面是我這段時間找到比較有趣的資訊，在這裡分享給讀者。

投信買信大幅買超(主動基金應該樂翻了)

★錯把山腰當山底

       股價會領先反應基本面，所以底部永遠是發生在營收及獲利率衰退之際，絕對不是台積電的獲利還在創新高的時候。實在太多親戚選在這時候進場存股，所以我想我還是多嘴一下……台股跌了30%之後開始止跌回升快速上攻，再搭配台積電及很多指標電子股營收創新高，看起來前波下跌根本是個錯誤。但也是這個時候，挾帶基本面的低檔快速上攻，最容易讓投資人誤把山腰當山底而進場買股票。全球股市不會無緣無故崩跌三成，然後同時發現基本面沒有走弱，市場主力又傻傻再買回來創新高。強烈建議讀者要審慎檢視持股，我相信有很多優良公司的股票可以穿越經濟周期，但這時候把手中的積蓄通通拿去買股票想要抱長，然後幻想自己是巴菲特是不切實際的。

     借用索羅斯《金融煉金術》裡面的圖表(如下圖)，當股價受到公司獲利及對成長性預期的影響，投資人會產生自我強化的現象，直到一陣激情過後，股價領先下滑，但是這時候公司的獲利還在創新高，跟現在的情況實在很像。

★黃豆當沖交易策略 (含程式碼)

     最近看了David Bennett的《Day Trading Grain Futures》，發現裡面有一些觀念很簡單的農作物當沖交易策略，在這邊跟大家分享。書中作者以2分鐘K線找到的壓力和支撐做為參考，以此來計算出進場和出場的點，進出場方式不難，大家可以做為參考。

     在對農產品進行當沖交易前，我們先將交易時段設定在9:30~13:15(交易所時間)，此時段農產品的波動對當沖交易有利，流動性也比較足夠。操作的方式是根據開盤之後已經出現的K棒來判斷目前的趨勢是向上還是向下，並且決定支撐和壓力的位置，等待回調之後的再次突破才進場，並設定好停損及停利點。以黃豆期貨為例，如下圖是2020年3月25日的黃豆期貨2分鐘K線圖。一開盤之後的前三根K棒都一直向下突破，直到第四根K棒時才拉回了一些而沒有再創新低，這時第三根K棒的最低點就是目前的支撐，開盤第一根K棒的最高點是目前的最高點，這點就是壓力，第四、五根K棒則稱為回調，一旦回調之後再度向下貫破支撐就進場做空，這裡的回調必須沒有突破上方的支撐，並且必須要有至少兩根以上的K棒回調，一旦突破向上的支撐則趨勢就要改成看多，而每次要進場前都必須要出現有效的回調。如圖我們可以看到在第六根K棒時貫破了支撐，於是在這裡進場，並設定好停損停利。

黃豆期貨2分K線

★台股重現1929年10月崩盤

     我想這次造成股市崩盤的不是冠狀病毒，而是急著危機入市的投資人，比起2018年2月及10月的崩盤，我認為這一次的股災大概是容易預測的一次。本來我去年的計畫是今年都不要手動交易，但這次的證據實在太明顯，明顯到我認為史詩級的崩盤就在眼前，只看我敢不敢押注而已，下面是我整理這段時間的交易日誌，給讀者參考。

2月4日(二)
無畏武漢肺炎利空消息，今天全球出現強力反彈，把我手中外期的空單都軋成多單。台股目前融資使用率顯示籌碼已經明顯鬆動，再加上高股息ETF (0056)股東人數創高，如下圖我認為這波反彈就像是1929年10月一樣，我要有所準備才行。台股這次的走勢實在跟1929年10月有點像，只是歷史上總是有人喜歡拿近期的走勢去跟1929年對比，但往往都失敗，只是這一次我認為機會很大。

2020年台股 vs 1929年美股

★嘉信理財開戶分享

     其實兩年前就很想在嘉信理財(Charles Schwab)開戶，只是當時手頭沒有多餘的資金，所以一再推遲。我在2019年初寫下年度計畫，如果當年度是獲利的話就要在嘉信開戶，後來再加上我想要買一些美元放著，所以去年底就積極開了嘉信的帳戶，最近剛拿到嘉信發的VISA金融卡，在這邊跟大家分享一些心得。

嘉信理財VISA金融卡

★2019結算/2020投組展望

     2019年即將結束，跟往常一樣我開始陸續減碼部位，把槓桿降到最低。

     每年最後一個月是我最喜歡的時間，因為不管當年度的績效是好是壞，我都會告訴自己新的一年即將到來，所有帳面上的紀錄一切歸零重來。在2019年的最後幾天，我必做幾件事，首先我會結算全年的交易損益，如果是獲利的，不管金額多寡，我會馬上匯出獲利的一半到不常用的銀行帳戶，然後告訴自己今年的獲利純粹是運氣好，明年可能就沒這麼簡單了，藉由這種固定的儀式，讓自己頭腦保持清醒。再來我會檢討今年的交易虧損紀錄(獲利的我就不看了)，然後找出那些明顯拖累表現的交易，知道原因的就修正，不知道原因的就乾脆避開不碰。最後一步就是建立明年的投組，然後決定要用什麼策略、放多少資金在每個帳戶，基本邏輯就是今年表現不錯的投組明年繼續，表現不好的就看要怎麼調整。

(一) 回顧2019年交易損益

     今年投組的報酬率為39%(如下圖)，最後一個月很戲劇性，雖然持續減碼，但是12月的獲利是今年最多的月份，這讓我感到意外。就算最後一個月進帳不少，但全年仍輸給台積電及很多共同基金，不過投資這種事跟自己比就好了，網路上不缺令人讚嘆的神級對帳單，看多了對自己也沒什麼益處，所以在這裡我就不列出獲利的絕對金額，因為實在沒有什麼意義。下面幾點是我2019年的一些交易心得。

★趨勢線指標及策略(含程式碼)

     當我們在用撰寫程式交易策略的時候，為了方便，經常會使用近期的高低點作為突破型策略的進場點，但隨著程式交易的人口增加，突破近期高低點才追價進場太慢了，而且很容易滑價。所以今天跟大家分享一個趨勢線指標，簡單來說就是藉由近期高點或低點的連線，來作為突破點，就跟老派的分析師一樣，在K線圖上畫線，當出現突破的時候，就直接追價。只是要把這種趨勢線寫進程式交易並不容易，也因為這個原因，寫出來的策略進場點常常可以跟大家不一樣，用來分散突破型策略的滑價風險也是一個選擇。

日圓期貨使用趨勢線突破進場的示意圖

★高股息ETF股東人數爆增2萬人

     就在上週元大高股息ETF(0056)除息當天，爆出9.8萬張成交量，同一週總股東人數增加了19,218人，在這邊作個紀錄。

0056高股息ETF爆出歷史天量

★上証指數似曾相識

     最近打開報紙不斷看到經濟數據衰退、明年景氣悲觀等字眼，但是奇怪的是全球股市好像被台積電一檔股票帶起來一樣，開始出現連續上漲。美國、台灣、中國股市市值第一大的權重股股蘋果(AAPL)、台積電(2330.TW)、貴州茅台(600519.SH)，好像約好了一樣，接連創歷史新高，好像暗示著接下來會有什麼大事發生一樣。

★崩盤的機會？

     回測顯示小台的三大法人未平倉口數的策略可以用作預判市場的多空。目前小台指的三大法人未平倉淨口數來到-1.4萬口，其實過去幾年沒有幾次出現過萬口水準，因此值得花時間研究一下。

★S&P500再創歷史新高(川普單日雙認證)

     昨晚美股S&P500再創歷史新高，美國總統罕見單日認證兩次，貼文留紀錄。

★台股籌碼分佈 (2019/5/25)

      2019年5月開始川普發佈利空就破底，但發佈利多已出現反彈無力，特別發個文紀錄一下。最近很好奇台股的籌碼分佈，所以我就花了點時間。下圖是去年10月底到本週，台股前十大權值股的持股人數變化，可以看到千張大戶持股人數緩慢下降，小散戶的人數卻持續大增，尤其是5月開始，小散戶增加的斜率變陡。

台灣前10大權值股股權分佈
                                                                                                                          *大立光的散戶人數使用零股的人數計算

★最後逃命波

     台灣加權指數這波一路漲上來，程式一路抱多單，即使多單獲利莫名奇妙(抱程式單的好處)，但是我認為台股目前符合逃命波的要件，如果不小心跌破年線，我就會抱著9300會直接被灌破的心理準備，希望我是錯的，畢竟程式作多總是比較容易獲利。

     先來回顧一下2008年金融海嘯前的逃命波，大盤在2007年出現次貸風暴造成劇烈波動，大盤從9859一路跌破年線到7384，一共跌了2475點(25%)。隔年2008年開始大盤就開始連續上漲，放空的投資人全部被軋爆，一直漲到520總統就職典禮，指數來到9309(+21%)，當時的氣氛就是要創新高，但之後的故事大家都知道。

2008年1-5月逃命波

★放空股市不如買進美債

     昨天複習金融怪傑的老書，書中提到當股市大漲之後，如果預期經濟即將衰退，比較好的作法是作多債券而非放空股市，因為股市在崩盤之前，常常會來個大反彈，把空單都洗乾淨後再跌……翻到這頁，我閃過一種感覺，覺得最近的行情好像就在呼應這段。

★史上最強年報即將公佈

   2019年開始全球股市就從美國政府關門的那一天開始漲，期間一堆國際變數，包括英國脫歐問題擴大、川普發佈緊急命令等，但是全球股市不畏利空就是一直漲，很多公司營收公佈嚴重衰退，結果還是一直創高，最有感的就是台積電晶圓報廢事件影響營收超乎法人預期，卻還是照漲不誤，到底是在漲什麼?是中美貿易戰緩和了嗎?

★建立一個放心的交易模式

     農曆過年期間我又把《股票作手回憶錄》複習了一遍，其中最吸引我的就是老火雞的名言「你知道的，現在是多頭，所以我不能失去部位」，這一段話的確就是我過去主觀交易失敗的寫照，看了之後感觸良多，在此分享給各讀者。

     我不算是個市場新手，在主觀交易上，每當我面對股票投資時，總是會先花了點時間研判現在市場是走多還是走空，如果我的看法是走多，我會開始研究個股，從基本面研究到籌碼面。一旦選中標的後，便開始找機會買進持有股票，如果運氣很好股市走多，我持有多頭部位很容易就會產生利潤，但是接下來的每一天我都活在恐懼之中，每天提心吊膽，總害怕到手的10%利潤會因為一個不留神而消失殆盡，於是我開始進行了更多研究以防範未然，鎮日守在看盤軟體旁邊，不是研究個股就是殺進殺出，一年過去了，大盤漲了20%，但是帳戶卻賠了5%。我想賠錢對一個有心於股票交易的人來說就像喝水一樣，但真正叫人心庝的是我花了一堆時間研究，結果還不如閉上眼睛買進指數ETF的人。

★中國長線投資機會浮現？

     中國股市連續數月下跌，最興奮的莫過於手中滿滿現金的長線價值型投資客，打開對岸的財經節目，分析師紛紛長線看好中國股市。縱觀各國股市，最簡單的長線投資模式就是畫出原始上升趨勢線，如果跌到的話就是長線買點，但是採用畫線低接買股票常常會出現一些誤差，一個誤判很可能就是資金套牢3年，對於閒錢多的人當然無所謂，但是過程也是不免要忍受一些折磨。

     下圖是上証指數月K線圖，目前指數在2500點附近，圖中的紅色線為2005年及2014年的低點連線，也是眾多財經節目畫出來的上升趨勢線(如下圖紅線)，在這裡鼓吹長期投資中國股市既合情又合理。

★道瓊史上最大漲點(+1086)統計數據

    道瓊工業指數在連續的下跌走勢後突然反轉大漲1086點，創下歷史最大漲點。交易圈流行一句話「最大的漲點都是在空頭出現」。而我的實戰記憶中也是如此，當下跌沒有經過打底就出現長紅，常常都不是個好買點，這種歷史等級的數字尤其引起我注意，所以我順勢把道瓊從2007年到現在，連續數日下跌後出現長紅大漲500點作個統計。

2018年

★比特幣跌破6000美元

     過去24小時所有加密貨幣大逃殺。早上起床第一件事就是就跑去買報紙，結果發現《工商時報》及《經濟日報》完全沒有報導，有種山雨欲來風滿樓的感覺。

★史上最長萬點 vs 史上最大跌點

     以前在自營商當打工仔的時候，老一輩的交易員跟我說，史上最大的漲幅都會在底部附近；而史上最大的跌幅都會出現在頭部。該來的還是躲不掉，這一次的崩盤其實是可以預期的，但是沒想到是如此慘烈，尤其是台灣跌幅居亞股之冠，創歷史單日最大跌點，值得貼文紀錄，方便自己未來回顧。

2018年10月11日台股跌幅居亞股之冠

    李佛摩《股票作手回憶錄》裡面曾經有提到大戶在行情上漲的過程其實並不會大幅出脫持股，而是拉高股價後再隨著行情下跌緩慢賣出手中的持股(因為此時散戶才會進場承接)。如果想要看市場的承接意願，最簡單就是看融資，融資相當於市場上的人氣，當融資出現下滑，可以解釋成投資人(不一定是散戶)正在離開市場，這時候持有大量股票部位的人會開始緊張，因為倒貨沒有人接，會導致行情一路下滑。

★三大法人籌碼(小台)台指期策略 (含程式碼)

     一直以來我很看重外資的台指期未平倉口數增減，但是2017年以來發現大盤就算閃崩，外資的未平倉籌碼一直是多單，雖然靠計算增減量可以取得不錯的濾網，但是似乎不夠直觀，不管外資現在是用大台來做套利、避險或是摩台價差，總之外資的籌碼參考性似乎在下滑。

     我發現利用小台的籌碼反而更能看清局勢，畢竟小台交易成本高，不受大戶及外資青睞，但這卻是資金不足的散戶唯一選擇，假設今天三大法人持有小台多單有1萬口，也可以說散戶持有1萬口的空單，而且是小散戶，也因此可能較具有參考意義。


     從下面指的兩個台指期的圖比對，大概就可以看出小台的籌碼還是很「乾淨」。

台指期外資未平倉淨口數：今年都是多單，無法反應真實行情。

★台股人氣退散？

     最近觀察到台股似乎有點出現人氣退潮的現象，融資下滑是好事，歷史上好像融資下滑成交量縮，就很容易會反彈不過前高，之後就越盤越低最後進入空頭。(現在應該沒有人敢作空了吧？)

★股票期貨----滑價的代價

     為了分散投資組合，這半年來我新建了一個股票期貨投組，把稍有流動性的股票期貨丟到投組裡面去交易，本來覺得沒有什麼問題，因為策略都是套用台指期，回測表現也有一定水準。我知道股期的流動性較不好，所以在選商品時特別小心，我盡可能挑選當下市場中較有流動性的商品(例如目前火熱的華新科、中美晶…等標的)，所以丟範圍市價的結果，頂多就滑1個tick，滑價頻率大約每5筆才會有一筆單滑價。下面是這個帳戶6月份的表現，帳戶包含台指期、股期等交易狀況。台指期沒有什麼問題，但是股期的回測(手續費設定單邊0.15%)顯示6月份獲利有10萬左右，但是實單只有3.9萬，落差頗大。

★岡拉克：比特幣是市場領先指標

   「比特幣是市場領先指標」這句話不是我說的，而是新債王岡拉克在2018年初美股崩盤時這麼說的，距離今年2月的崩盤已經3個多月，市場在川普的玩弄之下變得很壓抑，但是多頭氣勢似乎略勝一籌，這段時間以台股為例，不少股票創了歷史新高，三個月過去了，空軍只高興了幾天，就像李佛摩說的一樣，在多頭時悲觀主義者總是會很苦痛。


     這段時間我一直在看比特幣的走勢，發現今年以來，當美股跟比特幣的相關係數變成負相關時，美股就會見到短線高點，當然這個不具統計意義，只是單純把「專家」的結論與相關係數作個短期分析而已。

S&P500(紅色) 與 比特幣相關係數(藍色柱狀)

★2007、2011、2018股王落難記

     最近台股充滿很詭異的氣氛，股王大立光(3008)接連破底，但是加權指數以及業績較不好的光學股卻撐在相對高檔，也因為多數人買不起這檔股票，所以好像全市場都在笑看股王崩盤，隨便持有一檔小股票的散戶看起來都比買進股王的富豪們來的聰明，窮人贏過富人？感覺有點與經驗法則不符。

股王大立光接近腰斬價

     我看到富豪才買得起的大立光崩盤時，我第一個想到的是紅酒指數，當名貴的紅酒拍賣價格崩盤的時候，經濟(股市)隨後也會跟崩盤，我覺得這個主題好像很有趣，所以做了一點功課，把2007年次貸風暴及2011年歐債危機，台股最熱門的股王拿出來比較看看，似乎發現了一些共通點，貼出下圖給大家參考…

★台指期13:25交易策略(含程式碼)

     隨著被動型基金規模快速成長，台股加權指數尾盤最後一筆集中撮合的量似乎也有放大的趨勢。以往我都是鎖定FSTE、MSCI指數的調整日去賺點便當錢，但是近年來，似乎發現平常日的最後一撮也常常把指數拉個20點。在這裡提供一個簡單的突破策略讓讀者發揮。

回測商品：台指期1分K (無手續費設定)、回測時間：2007-2018.3

★2018/2/6 台指選擇權市場的脆弱

   

     該來的還是會再來一次，繼去年8月份的閃崩事件，昨天台指期跳空開低之後，台指選擇權的價格上下劇烈跳動，而且不管是哪一個履約價，買賣權都一樣，委買委賣變得很薄，好像造市商都沒有睡醒一樣。

★EWT/UUP比值

     最近看新台幣一直升值，台股連續3天用強漲脫離在半年線。對於站上年線已經超過350天的台股來說(近15年來沒出現過，而且年線不可能永久無堅不催)，我開始懷疑在台幣持續升值的情況下，外資要再買進台股，豈不是要用更多的美元去推升，套一句索羅斯說的「匯率對基金操盤人是最重要的，因為只要波動個幾%，換回美元之後很可能導致整年白忙」，台幣升值來到歷史的壓力區(29元)，政策似乎比較助貶(台灣寬鬆、美國縮表)，如果在這時間還在繼續把美元換台幣進而買進台股，如果台幣不小心大幅回眨，這些操盤人不是吃錯藥就是冒著年終獎金領不到的風險買進台股。

   

★感恩節前買進美股抱到年底(勝率80%)

     今天看到一篇文章，說明美股從1942年到現在，只要在感恩節前星期五買進道瓊，抱到當年年底，獲利曲線如下：

圖：感恩節前周五買進1000美元道瓊工業指數抱到當年年底獲利曲線 (1942-2016)

★高收益債帶量跌破頸線

    發行高收益債的公司通常體質不佳，在景氣好的時候就會跟著股市上漲，投資人很容易賺到高額債息及價差，但隨著股市走跌，這些體質不好的公司也都會原形畢露，所以某種程度，高收益債會領先股市反應。

     不知道讀者有沒有注意，高收益債的ETF在今年7月底見了高點，整理了3個月，最近爆量跌破頸線(如下圖)，雖然有可能是多頭的正常回測，但是已經跌回今年的起漲點，也就是說2017年買高收益債的人全部套牢，如果你有定期定額買高收益債基金的人，可能要稍微花點時間判斷一下未來行情，因為你的帳戶績效正在回吐中。

★放空總是很痛苦

          一直以來交易指數期貨(例如台指期)都有一個痛，那就是作多好像很順利，但是放空卻常常要提心吊膽。隨便拿一個波段策略來回測台指期，就可以發現作多似乎比較容易獲利，程式策略也比較容易撰寫；而作空的回測常常是賠錢居多，要寫出簡單又回測漂亮的放空策略，是不容易的。

     遇到這種情形，一般大概會有兩種應對方式，第一種就是把多跟空分開來寫，個別進行最佳化，然後跑出兩組參數，結果發現作空的參數變得很遲鈍，例如突破5根K線高點就可以作多，但作空的參數則為10根K線低點，這種很容易導致在崩盤來臨時，進場過慢；第二種方式就是濾網競賽，想辦法把可能會賠錢的情況過濾掉，去蕪存菁，留下一些賺錢的獲利，當崩盤來臨時，常會有很多乾淨的跌勢不小心被濾掉，看得到吃不到。

    以上是我的血淚史，供你參考。下面我提供一個不一樣的方式去保護你的台指期空單，那就是每當台指期順勢空單進場時，就近找個喜歡的點作多台積電股票期貨進行保護，台積電是加權指數裡面最大的權值股，每當出現長黑時，容易吸引一些長線資金的買盤把它再推起來，所以當台指期空頭反轉時，台積電總是扮演重要的角色。

★穩健的報價真的很重要…

     2009年我還在自營商的時候，Multicharts台灣區還是Touchance在推廣，不知道為什麼後來被凱衛拿走，一開始凱衛都很積極，但不知何時開始，我看到裡面的客服工程師一直離職，接著就開始每況逾下問題一堆。上半年凱衛推出的KWAY_V2報價源，主打又快又穩的口號，但安裝後狀況一堆，打電話過去，客服也只會叫我重新開機。我問了一些簡單的東西，客服說要去請教工程師再給我回覆，然後就沒有下文了，當下就決定放棄這家公司，也建議我的讀者，不好的廠商請大家要去抵制，每年花了幾萬給這種公司，結果光是報價就搞不定，何必再花錢養這種品質。

    下圖是今天早上凱衛的台指期報價(今年發生的次數超過兩位數)，隨便接個會慢秒的DDE就贏了。

●Touchance報價串下單大師--團購優惠方案(8/22前)

     我原本是用凱衛的報價及下單元件，但是幾次出大包之後，致電客服，卻只會要求我重新開機而已，稍早凱衛推出的KwayV2我想讓很多人在安裝的時候都抓狂了，因此我決定要有備援。我自己目前下單的報價是用Touchance+ 下單大師，最近剛好看到有在推廣這個方案，就幫高調一下囉，過去一年幾乎沒出過包，而且還有海外期貨連續月的報價。

原始連結：
https://www.facebook.com/ordermaster/posts/1572425656110947

★台指期黑色閃崩5秒：可能應對的方式

     因為有讀者留言，希望我這裡可以提供閃崩的應對方式，下面是我認為可行的轉換方式，大家可以參考，只是你永遠不知道誰會造市商什麼時候會縮手，所以這些作法都是只是減少損失的作法。

(一)改交易摩台指，善用STOP LIMIT單(停止限價單)
     先說說為什麼要交易新加坡摩台，因為摩台指都是外資交易居多，外資大額交易慣了，知道丟單不能隨便丟市價單，如下圖，這一次慘案新加坡的摩台指最低也沒有打到跌停，更重要的是新加坡交易所有支援STOP LIMIT單(停止限價單)。

★台指期黑色閃崩5秒

台指期今天這5秒實在很難熬。有使用程式下台指期的人，可能要從今天的教訓學到一些東西，未來一定還會發生。今天的原因跟自營商下單關係不大，主要原因可能只有兩個，就是程式停損及造市縮手而已。

★美股10年一次的閃崩 (統計數據)

     今天一位朋友傳給我看一個有關美股歷史的統計數據，我認為很有趣，在這邊貼給大家分享。之前57金錢爆的節目就有談過類似的東西，但是數據比較不完整，今天首次看到比較完整的統計資料，我只能說的確讓我有嚇到。下圖是美股從1907年開始每10年一次的統計資料，資料中顯示美股只要在西元年數字7結尾，在第3季很容易發生大規模崩盤，而崩盤的幅度最輕是6%，最重則是36%。如果歷史重演的話，以現在道瓊指數是21500點左右，崩盤6%就是跌掉1290點；崩盤36%的話就是跌掉7740點，而且這個數字是在2-3個月內達成。

資料來源： http://jayonthemarkets.com/2017/07/31/respect-the-trend-but-beware/

★大立光對決台積電的歷史重演？

     大立光創了歷史天價來到5400元，台積電跟加權指數並沒有創新高，姑且不論末升段到底走完沒，但是就近期強弱而言，大立光強過台積電，而且類似的戲碼在2015年4月似乎出現過一次，雖然不知道未來的走勢會不會再來一次，但是在這邊跟讀者分享歷史經驗，如同程式交易，利用歷史歸納法找...

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★一個很準的台指波動指標......

     台股總算突破萬點，真是千呼萬喚使出來。但是這次過萬點，沒有以往的激情，手中的股票及期貨帳戶都沒有太大的波動，每天只看到市場用非常快速的方式進行類股輪動，手中的股票今天漲明天跌，眼尖的人已經可以發現市場資金開始集中在特定權值股，所以常常出現指數上漲，但是市場中下跌家數比上...

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★A50交易策略(只作多)

     前陣子聽一位交易大戶說，他什麼商品都能做，什麼種類的策略都有，但唯獨新加坡的交易所A50這個商品他只作多，當時我手中也是有一些A50多空雙向的策略，但是打開內容一看，作空吃虧損的機率很高，而作多就算在空頭也能偶有獲利，實在很納悶，這幾乎是中國市場獨有的特性，尤其是2014年8月到2015年6月的那個噴出行情(不只如此2006-2007也來一次)，中國市場似乎完全不像其他市場會先進行緩漲醞釀，最後資金集中的時候就用噴出去走末升段。從下圖A50指數的走勢來看，初升段、主升段、末升段的陡度都是一樣的，十分特別。

★台股永恆的天花板

          每當接近萬點，就出現類似「萬點才是起漲點」的言論，這時候任何的帶量長紅，都會帶給投資人很大的信心，認為台股基本面好，說不定這一波真的不一樣，會衝到1萬5千點或更高。雖然我覺得萬點只是個數字，突破只是剛好而已，但其實用一個很簡單的新台幣的邏輯去推論，就可以發現台股上方有一個永恆的天花板。每個投資人都知道，台股是被外資資金推疊起來的新興國家小市場，台幣升值股市會走多，台幣貶值股市會走空，所以很多人盤後都會看一下新台幣升貶及外資買賣動向。

★2017年投資美國國債的機會來了？

          2017年3月1日道瓊指數在相對高檔跳空大漲303點，市場上所有投資機構都認為這是最後的煙花，美股要崩盤了，所以開始搶買黃金、買公債，結果沒想到美股還在高檔盤旋，但是公債及黃金已經跌了一大段。在這段時間引起市場注意的是美債10年殖利率上衝破2.6%。下圖是美國10年期公債的殖利率，雙線投資的新債王岡拉克(Jeffery Gundlach)認為殖利率要漲破3%才會讓美債進入長空；而舊債王葛洛斯則認為債券進入空頭的防線是2.6%。不管是2.6%還是3%，非農就業數據及通膨的數據太過完美，FED要升息升定了，所以看來美債真的要進入空頭的樣子，這是很直觀的判斷。

★多商品多策略的迷思

     最近看到阿政的FB上面提到多商品多策略的迷思，其實我也是有類似的看法，在這裡說說我的實戰經驗，給要切入外期的人一些參考。

     究竟多商品多策略能不能分散風險？我的答案是可以的，隨著商品數及策略數變多，一方面為了要容納這麼多的商品，首先資金水位會大幅拉高，投資組合的標準差也會比較低，所以風險是一定會下降。舉個簡單的例子來說，我只有一個策略，我拿1000萬做10種商品，每個商品均分固定資金，其風險絕對會比我拿1000萬做10倍的台指期合約來得小。  其實用直覺去想也知道，台指期如果不小心來個反向跳空，風險就一定會超過交易時間幾乎是24小時的商品。

    但是問題來了，以程式交易來說，每當我增加一個策略，投組回測的標準差很容易就下降，還沒開始交易，我就會有錯覺，認為我不再需要準備這麼多資金也可以投資更多商品，所以我就開始拿少少的資金，算了幾個標準差的風險承受度後，同時進場交易歐元、小道瓊、十年公債期貨及黃金，然後回測10年，過去沒出過錯，所以認為未來也不會有問題。於是在未來某月份的第一個星期五晚上美國公佈非農就業數據，10分鐘內就賠超過MDD。賠錢已經夠令人難過，還要再加上自己懷疑投組策略是否出現問題，這種煎熬只要做過程式交易的人就會知道。其實通常投組是沒有什麼問題，只是因為這段時間各商品的相關係數大增，然後低估風險所致。下面是我的兩個建議：

★三大法人籌碼型策略(台指期)，要注意了!!

     2014年底我曾PO一篇有關三大法人未平倉口數的策略，今天因應讀者要求，我重新回測，順便加個移動停利。發現2015、2016年表現還真不錯。我必須很坦白地說，這隻策略我的確用過一段時間，但後來因為我的投組變太大，我就捨棄這隻需要大把時間維護的策略，所以又是個看得到吃不到的策略，但至少2014-2016年三大法人籌碼類的策略應該還是有效的。

     在使用三大法人籌碼策略，有一個要注意的事情，那就是現在外資的籌碼變得很詭異，策略還會有效多久不知道，所以為了明哲保身，第一步請記得要在策略中寫進停損及移動停利的語法。

2007~2017.1回測結果

★2017年美國升息三次的謊言 (行情看法)

     2017年第一篇文，我打算花點時間來聊聊今年的行情看法，我從一個投機交易員的角度去解讀經濟事件，而非研究經濟數據靠證據說話，所以下面內容只是我單方面的思考邏輯。我相信所有交易員，都知道目前全球最關注的話題就是「美國聯準會將於2017年升息三次」，也正因為大家對這些事情的預期心理是如此強烈，所以才值得討論。

     當美國聯準會FED宣佈升息並且表示通膨增溫中，我當下不作他想就認為美元指數是最大受惠的商品，持有美元資產，放空美債，未來一定會大賺一票，你這麼想，我也這麼想，市場上80%的投資人也是這麼想的，正當我開始懷疑這個好消息的時，美國FED補了一句「2017年預期升息三次」，看到這裡，我就知道2017年美元指數雖然不一定會崩盤，但一定漲不太動，最有可能的就是作頭要反轉了。


    FED說要升息三次，這不是對美元大利多嗎？ 話是這麼講沒錯，但問題就是在於FED畫了一個天花板，告訴你2017年「升三次」，因此2017年升息的次數絕對小於等於三次。未來不管是市場開始懷疑這個問題，或是FED自己調降升息次數，對整個金融市場都是一大衝擊。

美元指數 (擷自wallstreetcn.com)

★2016年回顧及未來展望

    2016年是我成立網誌以來最忙碌也最幸福的一年。在這一年裡，我的投資績效並不理想，發文數量也大幅下降，每天坐在電腦前面都想要睡覺，尤其是下半年，全球指數商品波動率創下歷史低點，投資表現更是慘不忍睹。但是今年由於家裡多了一個新成員，每晚幫兩個小鬼洗澡是我一天當中最開心的時刻，我因此感到幸福滿足。


回顧2016

今年的投資組合跟2015年不太一樣，2016年初我將資金分成了四個部分，分別是台指期、台股、海外股票、海外期貨及外匯，今年上半年一切很順利，但是過了7月，全球指數商品的波動率履創歷史新低，期貨帳戶也呈現獲利回吐的狀況，整體帳戶的資金配置及變化如下圖：

★Wen股票程式交易策略(含程式碼)

     我們身邊常常都可以聽到很多明牌，接受一大堆資訊後然後胡亂進場，有一些股票最後真的變成飆股，但是無奈抱不住，在獲利的時候也沒有勇氣追高順勢加碼。在這邊提供我自己也有在用的程式碼並提供一些股票交易的小撇步，供大家參考。股票的箇中奧密之處在於選股，所以我並不會介意公佈我自己的實戰策略。

(1) 定期建立可能的飆股清單
     不管是聽消息、研究基本面或是籌碼面，要求自己每一季找出下一季可能會噴出的20-30檔股票。找的過程永遠要找類股中有人氣且技術面較強勢的股票，永遠不要去找股價在低檔，然後去賭他即將打完底的股票，因為這些股票上面壓力重重，很難用飆漲的方式噴出。
     假設我收到消息，未來黑色金屬的報價可能會再次泡沫，因此看多鋼鐵股，這時候我選股永遠都是選類股中「季漲幅%」最強勢的股票，而且成交量一定要很熱絡才行，如下圖所示，我如果要交易鋼鐵股，一定是買進2023盛餘及2014中鴻，我絕對不會去買雜誌推薦的燁輝或是第一銅。什麼時候選股最好？就是類股回檔的時候，如果有一些股票不回檔，那麼他一定是首選。

★股票程式交易SOP：單策略多商品(含程式碼)

     說到策略，最簡單就是把期貨那一套搬過來，但其實股票的交易策略遠比大家想得容易寫，雖然說每一檔股票的「股性」有所不同 (例如金融類股牛皮又盤整期長、營建類股漲的時候又快又急)，實在很難寫出單一策略去貫穿所有商品而且檔檔獲利。但是如果不要求檔檔獲利，只求寫出一個策略能打敗8成的商品，這卻不是難事，因為多頭的特性，很容易讓多數股票連續上漲。程式碼如下，在20日移動平均線(月線)上只要突破最近50天的高點就作多，跌破50天則多單出場：


Inputs: len(20),Entrylen(50),Exitlen(50),Money(200000);
Vars:NShare(1);
NShare=intportion(Money/(close*1000));
Condition1=close>Averagefc(close,len);
if Condition1 then buy NShare shares next bar at highest(High,Entrylen) stop;
if Marketposition>0 then sell next bar at lowest(Low,Exitlen) stop;